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胡月明:艺偷生一个宝宝苏子术品金融风险控制

2017年04月20日 18:52来源:

  自2011年起,艺术品市场受多重因素影响逐步走向低谷。这些因素有国家整体经济下行的压力,有艺术品高价泡沫的破灭,有艺术品金融相关政策的影响,总体上艺术品市场交易额出现巨大的缩水。但出乎意料,部分文交所开展的邮币卡电子盘交易所却逐步活跃起来,成为市场上的一匹黑马。2016年,全国文交所的120多块电子盘交易额高达8000亿元人民币,不能不说是一个市场奇迹。一时间文交所的艺术品金融业务成为社会关注的焦点。

  社会对艺术品金融关注的不仅仅是邮币卡业务的火爆,也在关注邮币卡业务孕育的巨大风险。不仅社会关注,文交所经营者也开始关注邮币卡业务的风险,多位文交所经营者为此多次开会研讨,寻求预防及规避风险的办法。2017年1月9日,文化部召开座谈会,邀请了27家文交所负责人参会,一是明确了邮币卡业务不是艺术品业务范畴;二是提示了经营风险;三是明确了文化主管部门对文交所艺术品业务的管理态度。笔者应会议主持人邀请,在会上就文交所业务发表了个人见解:尽管邮币卡业务不属于《艺术品经营管理办法》调整的业务范畴,但不断累积的风险有可能再次重创文交所经营,经营者应当引起足够的重视。

  艺术品金融简单的理解就是以艺术品为标的物的投资金融业务。艺术品之所以可以与金融关联起来,是因为部分艺术品具备投资的价值,本文不去讨论什么样的艺术品具备投资价值的问题,重点讨论艺术品投资的风险以及艺术品金融经营者应如何控制经营风险。

  一、 艺术品投资的风险

  任何投资都有风险,艺术品投资同样也有风险,而且由于艺术品与其他物质类产品不同,又有了一些独特的风险,这些独特的风险大体如下:

  1、艺术品品类风险

  尽管股票投资、房地产投资也存在标的物选择的问题,但艺术品投资标的物的选择更需慎重。经营者及投资者要了解,并非所有的艺术品都适合做投资标的物,即绝大多数的艺术品只可以做消费品或收藏品,而不适合做投资品标的物。只有那些具备公众共同认知价值的艺术品才具备投资价值。简单地说,名家名作及材艺俱佳的工艺美术作品才具备投资价值。一些青年艺术家的作品经过市场长期的哺育也具备投资价值。如果艺术品品类选择错误,投资行为注定会失败。艺术品投资依赖的是标的物的再流通是否顺利,因此,不易大范围再流通的艺术品不适合作为投资标的物。

  2、艺术品投资长期性风险

  艺术品投资是典型的长期投资模式。适合投资的艺术品品类有保值增值功能,但需要时间沉淀。因此,艺术品投资是典型的以时间换空间的投资模式。回首前一个阶段艺术品市场的情况,发现艺术品市场最大的赢家几乎都是收藏家。收藏家最大的特点就是买了不卖,艺术品存得住,十几年、几十年过去了,艺术品就大大增值了。因此,无论是艺术品投资基金还是个人投资,必须遵从艺术品长期投资规律,急功近利的做法不适合艺术品投资领域。

  3、艺术品投机风险

  笔者在文化部召开的文交所经营者座谈会上提及:国内的经营者及投资者都不成熟,经营者希望从活跃的交易量中赚取平台收益,因此对投资交易推波助澜;投资者希望快进快出,以短线操作的方式谋求利益最大化。因此,经营者及投资者都无视风险,以侥幸的心理参与投资活动,大家未必不知道短期投机的风险,都希望自己是幸运儿,这种状况本身就是风险。

  4、艺术品投资业务系统风险

  从根本的艺术品投资原理看,艺术品投资就是以时间换空间,以艺术品时间的推移来获得增值效益。目前,以企业组织运营的艺术品投资业务基本上都是短期的投资项目,因此,多数艺术品投资业务模式基本上是自欺欺人。文交所的业务模式多数是依靠短期竞价,投资基金一般具有三年的封闭期,这些业务模式本身就是违背艺术品投资规律的。假设按照每年15%的投资回报率计算,如果能够达到预期的投资目标,那就意谓着艺术品在3年内至少要达到投资10年的自然增值率。因此,多数艺术品投资业务模式本身就是建立在风险基础之上的。

  此外,许多与艺术品投资、艺术品金融的支撑性市场服务体系相配套的设施尚不完备,如评估、鉴定、确权、鉴证、保险、保管、信息、征信等系统都不完善,这也成为系统性风险的隐患。

  5、艺术品交易活跃度风险

  在股市上,股票价格经常波动,价格的波动不定代表股市的交易活跃度高,影响股市的因素也非常多,因此,在投资市场上,股市的交易活跃度是最高的。在房地产投资领域,交易活跃度就稳定许多,其市场影响因素也不多,一般不会在短时间内出现剧烈的波动。而艺术品投资领域比股市、房地产投资领域更稳定,其天生就缺乏交易的活跃性,因此,想让艺术品投资交易活跃起来,经营者就要创造影响因素,炒作也就不可幸免,人为的主观操纵,必定孕育风险。

  6、艺术品投资风险控制机制风险

  目前,文交所的风险控制机制主要是异动停盘手段、风险公告方式以及做市商稳盘手段,这些方式和手段只能在有限范围内发挥作用,无法从根本上控制风险的大范围爆发。也就是说,对系统性风险控制无能为力。艺术品投资标的物不同于股票,股票对应的企业有持续性经营的想象空间,而艺术品的利润来源就是未来的增值空间,一旦艺术品价格彻底透支了未来三十年、甚至五十年的预期,风险必然会全面爆发,现行的业务风险控制机制必定失灵。

  7、艺术品流通脆弱性风险

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